Operazioni di Swap - Rollover


Gli swap consistono in debiti o crediti, guadagnati o pagati per il mantenimento di una posizione overnight. La dimensione dello swap è proporzionale al volume della posizione e dipende dalla differenza attuale dei tassi di interesse tra la valuta di base e la valuta quotata.

Come funziona il Rollover

Le operazioni di Swap iniziano dalla “cima” del mercato delle valute, cioè dal Mercato Interbancario, e dopo scendono influenzando tutti i livelli della sua gerarchia.

Quando si effettua un'operazione di acquisto/vendita, le parti si impegnano a effettuare pagamenti finali il giorno, chiamato Data di Valore. Nel mercato Spot i calcoli vengono eseguiti entro due giorni lavorativi a decorrere dalla data della transazione. Ad esempio, se una posizione è aperta il lunedi, il calcolo viene eseguito entro il mercoledì.

Se una posizione rimane aperta e viene spostata al giorno successivo, in termini di accordi reciproci, significa che la data di valore è spostata in avanti di un giorno. I volumi corrispondenti delle valute oggetto della transazione vengono prestati e presi in prestito nel mercato interbancario a tassi di interesse attuali di depositi/prestiti.

I risultati di prestiti e di depositi vengono trasferiti al cliente: la posizione viene riaperta automaticamente a un prezzo nuovo, adatto allo swap con una nuova data di valore, o rimane allo stesso prezzo, ma lo swap viene addebitato o accreditato sul conto del cliente.

Il costo del rollover, o per essere più precisi, il suo volume e segno, dipendono dal differenziale del tasso d'interesse tra le due valute oggetto della trasnazione. Generalmente, i tassi del deposito e del prestito sulla stessa valuta sono diversi (il tasso del prestito è più alto). Ecco perché i costi dello spostamento di posizioni lunghe e corte sulla stessa coppia di valuta sono diversi.

Dal punto di vista del cliente, più alto è il tasso per la valuta acquistata e più basso è il tasso per la valuta venduta, più vantaggioso sarà il rollover della posizione. Il tasso dello Swap viene accreditato sul conto del cliente nel caso in cui il tasso di interesse della valuta acquistata sia più alto del tasso di interesse della valuta venduta. Nel caso contrario, il tasso Swap verrà detratto dal conto del cliente.

Che Cosa Si Deve Prendere In Considerazione

Ovviamente, le condizioni di Swap offerte da diverse aziende possono variare drammaticamente: il costo del rollover della posizione sullo stesso strumento di trading è notevolmente diverso. La domanda è quanto si è allontanato l'azienda dai tassi attuali del mercato interbancario nel calcolo dello Swap.

Dato che la posizione è spostata al giorno successivo, essi sono Tassi Overnight, che riflettono la situazione attuale del mercato monetario e offrono condizioni più favorevoli Swap per il cliente. Tuttavia, se un'azienda si trova lontano dai livelli superiori della gerarchia del mercato, il costo del rollover diventa meno favorevole per i clienti perché ogni nuovo livello della gerarchia aggiunge ai costi del rollover il proprio interesse; perciò i Tassi Swap reali possono differire in modo significativo dai tassi interbancari.

Altre aziende, che forniscono servizi di trading, spesso stabiliscono il loro interesse sotto forma di una percentuale fissa nel calcolo di Swap, peggiorando così le condizioni per il Cliente. Anche l'ammontare di tale commissione aggiuntiva può differire notevolmente da azienda ad azienda.

Nell'osservazione delle condizioni delle operazioni di Swap bisogna tenere conto anche della differenza tra gli Swap per Posizioni Lunghe e Corte. Più grande è la differenza più grande sarà l'interesse aggiunto al calcolo da un'azienda, perché lo spread tra i tassi di deposito e di prestito overnight è normalmente basso nel mercato interbancario, specialmente per le valute liquide.

Quando Sono Importanti Le Condizioni di Swap

L'operazione di swap viene effettuata una volta al giorno, quindi le condizioni del rollover sono specialmente importanti per coloro che hanno posizioni aperte per un periodo di tempo significativo, concentrandosi non sulla fluttuazione dei prezzi Intraday, ma su movimenti più continui, per i clienti che aprono posizioni strategiche e negoziano con la tendenza in base ai cambiamenti fondamentali del mercato.

Inoltre, le condizioni favorevoli di Swap hanno un'importanza essenziale per i clienti che utilizzano le strategie Carry Trade. Queste strategie si basano sul differenziale del tasso di interesse tra le valute, quindi il prestito viene eseguito in una valuta con un tasso d'interesse più basso, e il deposito in una valuta con un tasso d'interesse più alto.

Un altro esempio dell'importanza dello Swap "interbancario" per il cliente è il caso di hedging (copertura), cioè l’apertura di posizioni di lock. Immaginate che il cliente abbia aperto una posizione e si attenda un certo andamento del mercato che non ha ancora iniziato. Il cliente può desiderare di coprire la posizione con l'apertura di una posizione opposta (senza chiudere la prima posizione). In questo caso, la differenza minima tra il tassi forinta dallo Swap "interbancario" minimizza il costo di mantenimento di tali posizioni.

Vedi un esempio del Calcolo di Swap per la Coppia di Valute AUDUSD

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